如果說2013年的牛市令所有股票水漲船高，那么2014年的股市則多了幾分起伏不定，只讓大多數(shù)股票乘勢上揚(yáng)。也就是說，牛市仍在繼續(xù)，只不過不及2013年來得紅火——相對于去年30%的漲幅，標(biāo)普指數(shù)年初至今只上漲了12%。之前有不少人擔(dān)心，一場盤整可能壞了這場好事，但它終究沒有降臨；然而10月份的震蕩行情使標(biāo)普指數(shù)大跌7%，最近幾周國際油價的持續(xù)下跌也給股市注入了不確定因素。

　　就個股而言，這個大環(huán)境意味著2013年的一些大贏家——比如3D系統(tǒng)（3D Systems）或者亞馬遜（Amazon）——的走勢在2014年遭遇逆轉(zhuǎn)，對2014年不穩(wěn)定因素（比如石油市場或新興市場）存在風(fēng)險敞口的股票同樣遭到迎頭痛擊。但在一些市場觀察人士看來，今年跌得最慘的股票中，有幾支固然被擊倒在地，但尚有余力奮起反撲。

　　“我認(rèn)為有些公司受到了不公正的懲罰。我覺得這是因為有關(guān)新興市場、以及新興市場增速減緩的同時美元走強(qiáng)的議論甚囂塵上。”Jensen Quality Value Fund聯(lián)席投資組合經(jīng)理埃里克·休恩斯坦（Eric Schoenstein）表示，“這方面的顧慮的確很多，但我們不認(rèn)為這是一個長期問題。它導(dǎo)致一些公司受到過分沖擊，而它們的基本面始終沒有發(fā)生太大的變動。”

　　和去年一樣，福布斯采訪了業(yè)內(nèi)各路專家，以挖掘這些基本面或經(jīng)營策略穩(wěn)健，但股價在今年遭到不公正懲罰的公司。以下是有望在明年時來運(yùn)轉(zhuǎn)的幾個2014股票大輸家。（注：所有年初至今數(shù)據(jù)均截至2014年12月15日。）

　　3D系統(tǒng)（3D Systems）

　　股票代碼：DDD

　　行業(yè)：科技

　　年初至今跌幅：69。5%

　　判斷其有望反彈的理由：作為2013年最大的贏家之一（暴漲近150%），3D系統(tǒng)在2014年大大失寵于投資者，從1月2日到12月15日期間跌去70%之多。但投資公司Villere & Co合伙人桑迪·懷爾德（Sandy Villere）認(rèn)為，這家3D打印公司受到了不公正的懲罰，原因有二：表面上來自惠普（HP）的競爭，以及華爾街對3D技術(shù)實際用途的誤解。“我想，華爾街誤以為這是一個消費(fèi)概念。”懷爾德表示。他解釋說，從航空航天到工程，再到口腔矯正（“用于矯正牙齒的隱適美[Invisalign]牙套”，他舉例說）、義肢和助聽器，3D打印可應(yīng)用于各行各業(yè)。“其所涉足的不同垂直行業(yè)難以計數(shù)，因而前景無可限量。”

　　亞馬遜（Amazon）

　　股票代碼：AMZN

　　行業(yè)：科技

　　年初至今跌幅：22。86%

　　判斷其有望反彈的理由：從與出版公司Hachette展開的惡戰(zhàn)，到因利潤率微不足道（或者說根本無從談起）而招致的持續(xù)批評，這一年，杰夫·貝索斯（Jeff Bezos）麾下這家巨頭的聲譽(yù)沒少受到損害，但隨著消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)下新高，一些市場觀察人士日益覺察到消費(fèi)支出上漲的潛力，而這也將進(jìn)而惠及亞馬遜。“大家的汽油開銷少了，口袋里有了更多的閑錢。人們對就業(yè)市場的信心也是近八年來最高的。”ClearPath資本合伙公司（ClearPath Capital Partners）首席投資官布倫丹·康諾頓（Brendan Connaughton）說，“在我們看來，這將轉(zhuǎn)化為消費(fèi)支出的上漲。而作為世界零售之王，亞馬遜受益自不在話下。”

　　Centre Funds董事總經(jīng)理詹姆斯·阿巴特（James Abate）同樣將亞馬遜視為2015年的反彈潛力股，他認(rèn)為亞馬遜的利潤率是長期內(nèi)保持樂觀的理由所在。“大家都在短視地專心回購股票的大環(huán)境下，唯獨(dú)亞馬遜在切切實實地進(jìn)行再投資以實現(xiàn)增長，因為它從這些投資中看到了增值前景。”他說。

　　麥當(dāng)勞（McDonalds）

　　股票代碼：MCD

　　行業(yè)：服務(wù)/餐廳

　　年初至今跌幅：8。85%

　　判斷其有望反彈的理由：這一年，在股市表現(xiàn)或可比同店銷售額（連續(xù)四個季度下滑）方面，這家頂著“金色拱門”的公司一點都燦爛不起來。然而，憑借一項給菜單“瘦身”的計劃，麥當(dāng)勞正給予投資者在2015年守得云開見月明的希望。“不可否認(rèn)，困難局面是存在的，我們都知道它在北美的銷售增長陷入了困境。但我們認(rèn)為，它的菜單改革改到了點子上。”金融服務(wù)公司愛德華瓊斯（Edward Jones）投資策略師凱特·沃恩（Kate Warne）表示，“麥當(dāng)勞扭轉(zhuǎn)局勢的舉措歷來都是成功的。我們認(rèn)為，如果想趁低買入一家曾經(jīng)走出類似困境并可能再次成功解圍的優(yōu)質(zhì)公司，那么這就是機(jī)會。”

　　聯(lián)合技術(shù)（United Technologies）

　　股票代碼：UTX

　　行業(yè)：工業(yè)產(chǎn)品

　　年初至今跌幅：1。38%

　　11月，聯(lián)合技術(shù)公司CEO冷不丁下臺，給投資者和雇員都?xì)⒘藗€措手不及，聯(lián)合技術(shù)股價也遭到?jīng)_擊。但Jensen的埃里克·休恩斯坦稱之為一種“干擾”，他指出，“在我們看來，只要團(tuán)隊夠強(qiáng)（我們也的確這樣認(rèn)為），并且只要這家公司維持合適的市場定位和品牌定位，它就可以渡過難關(guān)。”

　　ClearPath的康諾頓也將UTX視為一只有望在2015年實現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身的股票，他指出，作為奧的斯電梯（Otis Elevators）的制造商，隨著全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的騰飛，這項業(yè)務(wù)勢必惠及它的盈利狀況。“眼下中國建筑數(shù)量空前。建筑需要電梯，而奧的斯又是中國市場的主導(dǎo)品牌，”他說，“另外如果——上蒼保佑——美國住房市場能夠回暖，那么UTX絕對受益匪淺。”

　　威瑞森（Verizon）

　　股票代碼：VZ

　　行業(yè)：電信

　　年初至今跌幅：7。38%

　　鑒于來自AT&T、Sprint，尤其是T-Mobile的競爭減弱，投資者又對利潤率增長減速憂心忡忡，威瑞森股價今年稍有下探。但Centre Fund的詹姆斯·阿巴特認(rèn)為，在審視這家電信巨頭時，投資者并沒有采取全局觀。“在威瑞森身上，人們沒有看到的是，大家都在對手機(jī)進(jìn)行更新?lián)Q代，這是一個巨大的業(yè)務(wù)增長點。升級到4G設(shè)備而產(chǎn)生的4G服務(wù)需求，可以逐漸削弱人們對利潤率的擔(dān)憂。”他說。他還指出，該公司“4。6%的股息率”是“比較可觀”的，“擺在你眼前的是這樣一家公司，市場期望值非常低，現(xiàn)金流環(huán)境很穩(wěn)定，而且，利潤率承受的壓力預(yù)期不會像現(xiàn)在這樣強(qiáng)，甚至?xí)c當(dāng)前共識相反。”

　　譯 丁盈幸 校 李其奇