而這樣的下降趨勢(shì)已經(jīng)延續(xù)了超過(guò)一年了，許多北美投資者選擇賣掉他們?cè)缧┠攴莸慕饚拧＿@意味著收購(gòu)這些金幣的經(jīng)銷商可以以遠(yuǎn)低于2018年版本的溢價(jià)將它們?cè)俎D(zhuǎn)售出去，從而影響了新版幣的銷量。
　　總結(jié)就是，市場(chǎng)很弱，盡管可能沒(méi)有數(shù)字顯示的那么弱——因?yàn)橐恍┡f版本金幣的買賣仍在繼續(xù)。

　　來(lái)自美國(guó)鑄幣局的數(shù)據(jù)顯示2月份僅有5500盎司美國(guó)金硬幣被售出。這相比于1月份的58500盎司以及去年2月的27500盎司是急劇的下降。

　　“這是從2017年初就開(kāi)始的一個(gè)趨勢(shì)”，Kitco Metals全球交易主任Peter Hug表示，“北美市場(chǎng)正在經(jīng)歷一個(gè)巨大的拋售庫(kù)存的趨勢(shì)”。

　　德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）的分析家指出美國(guó)鑄幣局2月份的銷量是11年來(lái)最低的2月份數(shù)字。“因此，在告別了非常糟糕的一年之后，還沒(méi)有任何復(fù)蘇的跡象”，他們?cè)谝环輬?bào)告中寫道。

　　美國(guó)鑄幣局美國(guó)銀鷹幣的銷量也很弱，2月份一共售出94.25萬(wàn)盎司，與1月份的324萬(wàn)盎司以及去年2月的122萬(wàn)盎司不可同日而語(yǔ)。

　　Hug回顧了金銀幣市場(chǎng)近些年來(lái)的歷史，2008-2011年是銷量火爆的時(shí)期，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)，在打滑階段，而現(xiàn)貨金價(jià)升到了創(chuàng)紀(jì)錄的1921美金/盎司。但隨后價(jià)格開(kāi)始急劇下跌，最后在2015年跌到了1050美金/盎司的谷底。

　　在過(guò)去三年間，又出現(xiàn)了一種市場(chǎng)趨勢(shì)將許多潛在的買家擋在了門外——那就是價(jià)格往往從12月開(kāi)始上漲，一直漲到新年的頭幾個(gè)月，這誘使許多投資者“入坑”，但隨后他們就發(fā)現(xiàn)這真的是個(gè)“坑”，因?yàn)橹髢r(jià)格又開(kāi)始回落。

　　“因此現(xiàn)在他們被嚇跑了”，Hug說(shuō)。另外，由于關(guān)聯(lián)市場(chǎng)波動(dòng)巨大，許多投資者在2月份賣掉了他們的貴金屬，轉(zhuǎn)而追逐股市和比特幣中的利潤(rùn)。

　　Hug解釋說(shuō)，正常情況下，散戶投資者是市場(chǎng)中的買家。而經(jīng)銷商的交易通常是90%的賣和10%的買。但在當(dāng)前的環(huán)境下，買與賣基本相等，有時(shí)買甚至超過(guò)賣40-60%。

　　因此，紀(jì)念幣經(jīng)銷商的庫(kù)存一直在增加。這樣一來(lái)，當(dāng)有買家訂立合約時(shí)，經(jīng)銷商就可以用比新版幣低得多的溢價(jià)來(lái)售出舊版幣。而不同年份的紀(jì)念幣并沒(méi)有什么區(qū)別，因此僅僅是想投資貴金屬的買家完全可以以更便宜的價(jià)格去買一個(gè)2016或2017年版的紀(jì)念幣，而不是去買最新的2018年版。

　　Hug舉例說(shuō)，一枚2018年版的美國(guó)金鷹幣的溢價(jià)為60美元/盎司，其中大部分屬于美國(guó)鑄幣局在經(jīng)銷商頭上收取的3%的溢價(jià)。而同時(shí)，經(jīng)銷商可以以僅僅23.99美元/盎司的溢價(jià)出售一枚舊版本的金鷹幣。這一盎司是36美金的差異，而如果一個(gè)人買10盎司，他就可以省下360美金。

　　Hug表示他從1974年開(kāi)始就涉足貴金屬產(chǎn)業(yè)，而從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)目前的情況，尤其是在白銀當(dāng)中——白銀的價(jià)格處在過(guò)去幾年最低的水平附近，然而拋售仍在繼續(xù)。

　　“原因是投資者——特別是從2011年以來(lái)——在市場(chǎng)中一直受挫”，Hug說(shuō)。Hug表示，白銀要想找到出路的話要么下跌更多，刺激抄底購(gòu)買，要么突破走高，讓投資者相信這次的上漲是可持續(xù)的。