（原標(biāo)題：老虎證券發(fā)布藍(lán)城兄弟研報(bào)：中小城市滲透將助推用戶增長(zhǎng)）

　　在斬獲美國(guó)投研牌照后，老虎證券的投研能力正在得以展現(xiàn)。近期，老虎證券發(fā)布藍(lán)城兄弟(BLCT)研究報(bào)告。

　　作為全球領(lǐng)先的LGBTQ社交網(wǎng)站Blued的母公司，藍(lán)城兄弟目前已成為一個(gè)全面的服務(wù)平臺(tái)。據(jù)了解，截至2020年第一季度，Blued在全球有超過4900萬(wàn)注冊(cè)用戶，而就平均MAUs而言，Blued目前是中國(guó)、印度、韓國(guó)、泰國(guó)和越南最大的LGBTQ社交應(yīng)用。

　　老虎證券在報(bào)告中認(rèn)為，受會(huì)員業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)、營(yíng)業(yè)杠桿以及收入分成支出的降低，藍(lán)城兄弟的利潤(rùn)將會(huì)提高。

　　從市場(chǎng)潛力來看，F(xiàn)rostSullivan報(bào)告顯示，2018年全球在線LGBTQ市場(chǎng)規(guī)模為2615億美元，預(yù)計(jì)到2023年將達(dá)到5804億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為17。3%。同時(shí)，年輕一代也趨于將約會(huì)和社交活動(dòng)轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上或移動(dòng)應(yīng)用程序中。老虎證券認(rèn)為，Blued的功能更為豐富，不僅有社交功能，還有直播娛樂、以及包含咨詢、預(yù)防教育等大健康領(lǐng)域的相關(guān)服務(wù)，也因此形成更高的用戶參與度。

　　對(duì)于投資者所關(guān)心的關(guān)于藍(lán)城兄弟第一季度MAU和DAU看似趨平的問題，老虎證券認(rèn)為，季節(jié)性因素和Covid-19對(duì)今年第一季度數(shù)據(jù)產(chǎn)生負(fù)面影響，公司在國(guó)內(nèi)外擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)方面還有很長(zhǎng)的路要走。不過，老虎證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)將在第二季度開始復(fù)蘇，第三季度和第四季度將會(huì)看到進(jìn)一步的改善。此外，老虎證券指出，受益于對(duì)更多中小城市量級(jí)的深度滲透等因素，藍(lán)城兄弟未來幾年中國(guó)國(guó)內(nèi)用戶可能會(huì)保持在較高的個(gè)位數(shù)到較低的兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　老虎證券指出，Blued的用戶流失率相對(duì)于其他交友應(yīng)用來說相對(duì)較低，2019年，Blued用戶次月留存率達(dá)71%。由于其可向用戶提供交友外的其他功能，“為工具而來，為社區(qū)而留”成為Blued與傳統(tǒng)交友軟件最大的區(qū)別點(diǎn)。

　　關(guān)于藍(lán)城兄弟來自直播的利潤(rùn)低于其他中國(guó)直播平臺(tái)，老虎證券表示，這和主播分成比例高有關(guān)，不過，其認(rèn)為，鑒于Blued明確的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位、具有粘性的用戶基礎(chǔ)等因素，公司的議價(jià)能力很高。此外，收入結(jié)構(gòu)的變化將進(jìn)一步提高利潤(rùn)。老虎證券認(rèn)為，藍(lán)城兄弟會(huì)員收入將會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。憑借高用戶參與度和付費(fèi)傾向，老虎證券表示，該公司將能夠增加更多可盈利的功能，比如社交購(gòu)物。

　　在海外拓展方面，老虎證券認(rèn)為，藍(lán)城兄弟除了在美國(guó)和歐洲地區(qū)的業(yè)務(wù)具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ν猓趤喼蕖⒗∶乐藓椭袞|地區(qū)也可實(shí)現(xiàn)用戶增長(zhǎng)和盈利潛力。比如，在喜歡跳舞和表演的拉丁美洲，直播這種商業(yè)模式的潛力較大。

　　老虎證券于近期宣布其美國(guó)全資子公司拿下由FINRA(美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局)頒發(fā)的包括投研等在內(nèi)的5張美國(guó)金融牌照，逐漸形成從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投研、證券發(fā)行和承銷、自營(yíng)投資、財(cái)富管理到清算的業(yè)務(wù)閉環(huán)。據(jù)透露，作為新興科技券商，老虎證券深扎新經(jīng)濟(jì)賽道，其美國(guó)投研團(tuán)隊(duì)匯聚一批資深分析師，長(zhǎng)期跟蹤、深入解刨身處前沿行業(yè)的中概股公司，在提供具有差異性價(jià)值的研究服務(wù)的同時(shí)，老虎證券正在進(jìn)一步加速其券商核心能力圈的建設(shè)。

　　本文內(nèi)容選自【老虎證券】于【2020】年【8】月【14】日向【機(jī)構(gòu)投資者】發(fā)布的境外研究報(bào)告，報(bào)告基于證券分析師認(rèn)為可靠的公開信息，不承諾其中數(shù)據(jù)、內(nèi)容的準(zhǔn)確性或完整性。本文所載信息和意見僅供投資者參考，不構(gòu)成對(duì)相關(guān)證券的買賣要約、要約邀請(qǐng)或投資建議。建議投資者在參與本文所涉及公司證券的任何交易前，考慮自己的個(gè)人投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況和特殊需求，并就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅務(wù)及其他方面咨詢自己的專業(yè)和財(cái)務(wù)顧問。

　　老虎證券可能在本文提及的公司證券中持有頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或?qū)で筇峁┩顿Y銀行服務(wù)。投資者應(yīng)注意，老虎證券和/或其相關(guān)人士可能存在利益沖突，從而影響本報(bào)告的客觀性。投資者在作出任何投資決策或其他決定之前，不應(yīng)完全依賴本文中的意見。