“公司數(shù)字競爭力研究”背景及介紹

習近平總書記指出：“科技創(chuàng)新是提高社會生產力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置。”“十四五”規(guī)劃的第二篇《堅持創(chuàng)新驅動發(fā)展 全面塑造發(fā)展新優(yōu)勢》，分四章對“強化國家戰(zhàn)略科技力量”、“提升企業(yè)技術創(chuàng)新能力”、“激發(fā)人才創(chuàng)新活力”及“完善科技創(chuàng)新體制機制”做了部署。

從企業(yè)發(fā)展周期看，上市和擬上市公司是驅動經濟發(fā)展的主要市場力量，也是科技創(chuàng)新的引領者。在數(shù)字經濟時代中，數(shù)字能力是上市公司特別是科技型上市公司的核心競爭力，不僅影響其估值，也是其長期持續(xù)發(fā)展的源動力。基于此，零壹智庫聯(lián)合《價值線》雜志建立了“公司數(shù)字競爭力”研究項目，構建數(shù)字競爭力指標模型，從報告、案例研究、排名等多個維度對上市和擬上市科技公司進行系列分析，以供市場參考。 【詳細評分指標見文末附錄】

本文對創(chuàng)新奇智的數(shù)字競爭力進行分析， 評分結果顯示，創(chuàng)新奇智得分為80分（具體分數(shù)情況可見文末附表）。 創(chuàng)新奇智（ 02121.HK ））成立于2018年，由李開復旗下創(chuàng)新工場孵化，李開復任董事長，上市前創(chuàng)新工場持股26.24%。創(chuàng)新奇智基于計算機視覺及機器學習技術提供AI解決方案，下游向制造業(yè)和金融業(yè)聚焦，2021年收入占比分別為52.2%和31.8%。 根據(jù)財報，創(chuàng)新奇智2021年實現(xiàn)營業(yè)收入8.61億元，同比增長86.3%，；經調整虧損1.42億元，較2020年的1.44億元有所收窄。

表1 創(chuàng)新奇智一級指標及部分關鍵二級指標得分情況 數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)新奇智財報、WIND、零壹智庫

根據(jù)財報，2021年創(chuàng)新奇智的收入主要來自于客戶“深耕”，而非新客戶拓展。2021年創(chuàng)新奇智擁有客戶159家，僅比2020年增加2家；2021年以金額計算的優(yōu)質客戶（在一個財年內貢獻收入450萬元或以上）的復購率為102.5%，較2020年的112.7%有所下降，但優(yōu)質客戶數(shù)從23家增至42家；同時，優(yōu)質客戶的平均收入由2020年的1660萬元增至2021年的1900萬元。

一、數(shù)字投入：2021年研發(fā)支出3.3億元，其中分包成本占比53.5%

在科技人才方面， 根據(jù)創(chuàng)新奇智2021年財報，公司首席技術官張發(fā)恩先生擁有多年在微軟及谷歌等頭部公司研發(fā)工作經驗：截至2021年底，公司擁有技術人員259人，占比56.7%。

在研發(fā)投入方面， 創(chuàng)新奇智在2019年至2021年的研發(fā)支出分別為1.1億元、1.8億元及3.3億元，營業(yè)收入占比分別為49.4%、39.3%及38.1%，同比增長率分別為24.4%、61.1%及80.5%。2021年研發(fā)支出的同比增幅較高，但營業(yè)收入占比略降。根據(jù)招股書，創(chuàng)新奇智注重研發(fā)的商業(yè)化落地，研發(fā)工作重視對下游行業(yè)的理解，聚焦有潛在商業(yè)化機會、較低競爭壁壘及節(jié)約成本的領域，從而資源得到最佳優(yōu)化。這種研發(fā)策略下其研發(fā)支出占營收比重明顯低于其他同行業(yè)上市/擬上市的AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

表2 研發(fā)費用、增長率及營收占比表 資料來源：創(chuàng)新奇智招股書，零壹智庫

需要說明的是，創(chuàng)新奇智的研發(fā)支出中包括較大比例的外包成本，2021年3.3億元的研發(fā)開支包括了1.8億元的分包成本，占比53.5%，而前一年的分包成本為5490萬元。創(chuàng)新奇智在招股書中表示核心技術的開發(fā)通過自研完成。

二、數(shù)字成果：打造開放生態(tài)AI平臺MMOC，獲得專利124件

2021年財報披露，創(chuàng)新奇智在業(yè)務中打造了開放生態(tài)AI平臺MMOC（ManuVision 、MatrixVision 、Orion及Cloud）AI平臺，以其為技術底座，復用技術資產，為客戶打造全棧式AI解決方案，2021年引入的云平臺提升了其基礎設施能力；MMOC是支持AI解決方案創(chuàng)新、研發(fā)和交付的端到端平臺，以“數(shù)據(jù)+算法”為技術核心，內置組合特征挖掘、小樣本學習、預訓練模型等前沿技術內核，提供結構化和非結構化等多元數(shù)據(jù)支持，實現(xiàn)了“云+端”無縫協(xié)同，以提升資源利用率并滿足靈活應用需求；基于MMOC構建AI解決方案可縮短售前POC（Proof of concept，概念驗證）周期和解決方案交付周期，降低交付人員技能要求、提升業(yè)務效果和支付工具/流程的標準化程度，并沉淀技術資產、實現(xiàn)跨項目復用。

根據(jù)2021年年報， 截至2021年底，創(chuàng)新奇智累計申請634項AI相關專利，90%以上為發(fā)明專利，成功注冊124件；2021年新增申請112項專利。

三、業(yè)績效率：毛利率保持在30%左右的水平

創(chuàng)新奇智的毛利率自2019年開始保持相對穩(wěn)定，2019年、2020年及2021年毛利率分別為31.3%、29.1%及31%，保持在30%左右的水平。穩(wěn)定的毛利率水平意味著公司的業(yè)務模式趨于穩(wěn)定成熟，未來在營收增長帶來的規(guī)模經濟效應下，期間費用率有望下降并改善業(yè)績。

圖1 創(chuàng)新奇智毛利率情況 資料來源：創(chuàng)新奇智招股書及2021年財報，零壹智庫

2021年創(chuàng)新奇智實現(xiàn)營業(yè)收入8.61億元，同比增長86.3%，扣除上市費用、股份激勵費用及“可贖回股份的金融負債的財務成本”的影響，經調整虧損1.42億元，較2020年的1.44億元有所收窄。

結語

在上市/擬上市AI創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，創(chuàng)新奇智的研發(fā)“重商業(yè)落地”是鮮明的特點，同時毛利率水平相對較低。 在銷售上，創(chuàng)新奇智采取1+N及1*N的市場拓展模式，1+N指“從行業(yè)客戶的某一應用場景切入，通過首個項目的成功設立典范，鼓勵客戶用AI解決更多應用場景的問題，從而創(chuàng)造客戶粘性”；1*N則指在燈塔客戶打造成功案例后，快速復制到同領域的更多客戶。創(chuàng)新奇智財報披露，2021年以金額計算的優(yōu)質客戶（在一個財年內貢獻收入450萬元或以上）的復購率在2020年及2021年分別為112.7%及102.5%，顯示出較好的客戶粘性。在客戶數(shù)量僅增加兩個的情況下，2021年創(chuàng)新奇智實現(xiàn)了營業(yè)收入86.3%的同比增長。

以經調整虧損計算，2021年創(chuàng)新奇智的銷售凈利率為-16.5%，在毛利率相對穩(wěn)定的情況下，未來隨著營業(yè)收入的增長期間費用率有望逐步降低，從而盈利可期。 附錄一：創(chuàng)新奇智評分詳情 附錄二、數(shù)字競爭力評分標準

公司的數(shù)字競爭力與其創(chuàng)新能力、競爭力、盈利能力及成長前景等息息相關。零壹智庫選取了數(shù)字投入、數(shù)字成果、業(yè)績效率3項一級指標，17項二級指標來分析公司的數(shù)字競爭力，為市場評價提供參考。

其中數(shù)字投入指標包括高管的科技背景情況、研發(fā)支出情況、公司研發(fā)人員情況等共9項指標。數(shù)字成果包括企業(yè)專利、軟件著作權、企業(yè)所獲獎項以及政府認證情況等5項指標。較強的數(shù)字競爭力往往能夠帶來產品的溢價、成本的節(jié)約以及更強的市場競爭力，所以業(yè)績效率指標中選取了與之相關的營收增長率、毛利率及凈資產收益率、人均創(chuàng)收等指標。

考慮科技企業(yè)特點，評分標準中設立了加分項。對于企業(yè)處于進口替代或“卡脖子”的關鍵技術領域，有著不可替代的行業(yè)龍頭地位，或擁有較強的合作研發(fā)資源，企業(yè)或其核心員工在國際國內有影響力的會議或期刊上發(fā)表科技論文，均作為加分項指標，以凸顯其獨特優(yōu)勢。

需要說明的是，本評分結果僅作為公司數(shù)字競爭力的參考，并不構成投資者的投資依據(jù)。