8月3日，阿里巴巴發布2022財年Q1季報，季內阿里巴巴營收2057.4億元人民幣，同比增長34%；經調整凈利潤434.41億元，同比增長10%。

面對外部環境和監管環境的變化，阿里巴巴仍然保持增長，殊為不易，更重要的卻是，一個新的阿里巴巴已經呈現在人們的眼前。

如何定義新的阿里巴巴，7月27日，阿里集團董事會主席兼CEO張勇在致股東信中表示：阿里巴巴要成為一家消費互聯網和產業互聯網結合得更好的公司。

消費互聯網是中國絕大部分互聯網公司的基因，阿里巴巴是個例外，最早的業務是B2B業務，屬于產業互聯網范疇。電商還是阿里巴巴目前的主營業務，以“淘系”為核心的消費互聯網支撐了今天的阿里巴巴，但與絕大部分互聯網公司不同的是，阿里巴巴生而具備產業互聯網的基因。

2009年，阿里巴巴率先布局云計算，外部看似“無心插柳”，實際上與阿里巴巴產業互聯網基因緊密相關。可謂“因緣際會，和合而生”。

從第一臺計算機誕生算起，信息技術已經發展75年，歷經IT時代、PC互聯網時代、移動互聯網時代，現在正在進入“數智”時代。

5G、云計算遠遠超越了以前的通訊與計算能力，再加上ARVR、3D、大數據、AI等技術的發展，“數智”時代的世界將是一個完全不同的新世界。

1992年科幻作家斯蒂文森撰寫了《雪崩》一書，描述了一個平行于現實世界的網絡世界—元界（Metaverse)，“數智”時代就是元界與現實世界的合成，可稱為“元世界”。

“元世界”包括所有虛擬世界、增強現實和互聯網的總和，是下一代互聯網發展的外部環境。基于“元世界”，下一代互聯網是產業互聯網與消費互聯網的合成。

從2B業務出發，到2C，再到2B+2C（產業互聯網+消費互聯網），阿里巴巴創立22年走過的路，不是重新回到起點，而是一次完美的迭代進化，一次從現實到未來的穿越。

一、產業互聯網快速崛起

產業互聯網是未來，云計算是產業互聯網的基礎設施。

財報顯示，阿里巴巴第一財季云計算業務實現160.51億元的收入，上年同期為124.37億元，連續三個季度實現盈利，經調整EBITA利潤擴大至3.4億元。

阿里云去年銷售額已突破600億元人民幣，同比增長50%。

自2020年三季度首次利潤轉正以來，阿里云利潤持續擴大，過去三個季度經調整EBITA利潤分別為2400萬元、3.08億元和3.4億元。

云計算一直被視為阿里巴巴的第二增長曲線。疫情期間，在云計算的基礎上，催生了巨大的在線辦公市場，釘釘成為在線辦公的重要平臺，為政府、學校以及企業等多個角色提供服務。

阿里巴巴2020年6月提出“云釘一體”戰略，為企業提供一個更容易使用云計算能力的界面；今年年初推出釘釘低代碼平臺，讓企業可以通過“托拉拽”的便捷方式開發應用。

阿里云智能總裁張建鋒表示：“低代碼開發時代，人人都是創新者。你只要最了解自己的業務，就能夠去創建應用，實現業務數字化。”

2021年3月釘釘平臺應用總數超過百萬，三個月內增長近一倍，其中低代碼應用在三個月內增長近38萬。

本次財報釘釘首次被納入云計算中，釘釘尚處投資期，在一定程度上影響了云計算板塊的盈利能力。即使如此，阿里云依然實現了正向增長。

據IDG最新數據，2021年第一季度，中國公有云市場IaaS+PaaS市場規模達46.32億美元，阿里云排名第一，市場份額近約40%；騰訊云、華為云分列二、三位，均約11%。

作為面向未來的基礎設施，云計算也是中美兩國高科技公司激烈競技的舞臺。在全球市場中，阿里云市占率排在亞馬遜的AWS和微軟的Azure之后，位列第三。

亞馬遜云服務AWS凈銷售額為148.09億美元，同比增長37%；微軟Azure云服務營收增長51%；谷歌云排在阿里云之后，獲得53.91%的增長。

未來阿里云的收入將持續在客戶及產業端趨向多元化，在云市場方面，阿里云依然具備較大的增長空間。

財報顯示，互聯網、金融以及零售行業的收入強勁增長，推動阿里云該季度實現營收增長。

阿里巴巴從2009年開始布局云計算，是中國布局互聯網最早的公司，在云計算領域的成功，是阿里巴巴一直保持清晰的戰略定力的成功。

二、消費互聯網穩步發展

阿里巴巴第一財季營收為2057.4億元，同比增長34%；若不考慮合并高鑫零售的影響，營收為1873.06億元，同比增長22%。

收入增長主要是由于集團的中國零售商業業務的穩健收入增長（其中包括自2020年10月開始合并高鑫零售）及菜鳥物流服務和跨境及全球零售商業業務的收入增長所驅動。

利潤方面，阿里巴巴第一季度凈利潤434.4億元，大幅超過預期的293.32億元，調整后每股收益為2.57美元；經營利潤為308.47億元，經調整EBITA為417.31億元。

2021年6月，阿里巴巴中國零售市場的年度活躍消費者達到8.28億，單季增長1700萬；移動月活躍用戶數達到9.39億，單季凈增加1400萬。

阿里電商在超9億的用戶規模上，繼續保持MAU的增長，進一步強化了對不同層次消費人群的全覆蓋。

天貓618期間，88VIP會員計劃取得增長，約25萬的商家和品牌參與了618活動，較之去年增長近一倍。

諸多商家推出了超百萬款新產品，讓越來越多的消費者通過平臺以及商家會員權益，獲得更好的購物體驗，也使淘寶天貓得到了更好的用戶留存。

經過多年的沉淀積累，阿里巴巴新零售矩陣正在變得豐富、立體，未來的阿里新零售會以多樣的消費品供給、多層次的履約服務滿足消費者的多元化需求。

堅信長期主義、堅持為未來投資的阿里巴巴，已經先后孵化出盒馬、社區商業平臺等新業態，并成功建立起多層次的履約服務網絡。

社區商業平臺保持著穩定增長，其GMV以及區域分撥中心建筑面積季度環比分別增長為200%及260%，物流以及履約基礎設施在穩步擴大，未來仍具有較大的增長空間。

這也為阿里后續的投資建設帶來信心，上財年末，阿里巴巴曾表示要將2022財年的增量利潤全部投入供應鏈、新零售等業務的發展。

同時，阿里宣布將股票回購規模從100億美元提高到150億美元。這不僅成為阿里巴巴集團有史以來最大規模回購計劃，也有望成為中國企業史上力度最大回購。

阿里巴巴集團2022財年第一季度財報顯示：本季度已回購約36.8億美元股票（約1810萬股美國存托股）。多家機構建議買入，股價已至拐點，正是買入的好時機。

高盛發布研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級及“確信買入”名單，目標價321港元。公司重申2022財年收入指引9300億元人民幣。8月4日瑞信發表報告，維持“跑贏大市”評級，目標價至226港元。交銀國際發布研究報告稱，重申阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，H股目標價為296港元，美股目標價為308美元。

三、多引擎、新增量、新未來

阿里巴巴正在完成一場進化：多元化布局、自我革新、再造阿里，功夫不負有心人，淘特、閑魚、菜鳥等新業務成為亮點。

阿里巴巴加大了對于多元化布局和高潛力業務的重視，上季度就表示新財年將持續把增量利潤和額外資金投入到新業務布局當中。

被定義為“性價比消費”的淘特AAC（年度活躍消費者）超過1.9億，餓了么訂單量同比增長超50%、社區商業平臺業務交易額環比增長200%。

閑魚平臺為消費者提供閑置、租賃、復古產品等服務，成為亮眼的業務線之一，季內月活用戶超過1億，用戶活躍度的增長帶來了更大的想象空間。

菜鳥網絡季內收入同比增長50%至116.01億元，主要得益于集團快速發展的跨境及全球零售商業業務，如速賣通、天貓國際中，有更多商家采用“菜鳥履約”服務所推動。

期內，高德、飛豬、餓了么已納入生活服務板塊當中。本地生活服務方面，本季度收入同比增長23%至87.57億元。

除業務多元化之外，阿里巴巴也在進行市場多元化全球化業務穩健增長： Lazada訂單量同比增長超過90%，越南和印尼兩個市場的同比增長超過100%；此外，Lazada在東南亞市場已經連續六個季度保持用戶訪問頻次的提升。

本次財報會議當中，“用戶體驗”這個詞被多次提及，無論是在基礎設施方面的投入，還是改善用戶退換貨體驗，歸根結底都是在提升用戶體驗。

阿里有兩條增長曲線，云計算、新零售等業務是顯性增長曲線；截止到2021年6月，高達11.8億的全球年度活躍用戶，則是阿里巴巴的隱性增長曲線。

可以預見的是，未來的阿里巴巴必將通過更多渠道和場景，來滿足用戶的不同需求，提升用戶體驗。

比財務指標更重要的是阿里對長期增長的投入，這不僅有助于公司抵抗風險，穿越周期，也契合當下的大環境——對實體經濟產生更大的促進作用。

【觀弈評論】

技術創新：阿里巴巴的“第一性”原理

一個新行業剛出現，或者一個傳統行業面臨革命的時候，唱主角的都是草根。

草根出身的創業者，創新的方向多集中在商業模式，而非技術創新，技術創新，特別是硬核技術創新需要高投入，高固定成本，低邊際成本，草根企業投不起。

消費領域的創新，大多集中在商業模式方向創新，產業領域的創新，則需要技術創新，甚至硬核技術的創新。

與大多數同行不一樣，云計算的成功，標志著阿里巴巴從消費互聯網成功地進入了產業互聯網領域，從商業模式創新領域進入到了技術創新的高地。

云計算、數據庫、云操作系統，這些都屬于數智時代的“硬核”創新高地，這對阿里巴巴來說，是一次完美的進化。

阿里巴巴在產業互聯網領域的成功，很多人歸功于阿里巴巴的產業互聯網基因：阿里巴巴發家的B2B業務就是企業服務，屬于產業服務領域。

這種邏輯有道理，卻并不全面：從B2B、C2C、B2C、到云計算，阿里巴巴不斷迭代進化的核心秘密是追求硬核創新。

商業創新是阿里巴巴成功的起點，但技術創新的種子，早于阿里巴巴成立五年就已經埋下了。

推動社會發展的動力是多方面的，構成人類社會的一切要素和矛盾，都是推動社會發展的動力，而技術創新，是這些力量中最根本的動力。

從B2B、C2C、B2C、到科技金融、云計算，阿里巴巴的每一次進化，看似草蛇灰線，伏筆千里，其實就是對技術創新的力量的相信與堅持。

套用最近很火的“第一性原理”：萬事萬物的根本性命題，抓住了這個根本，就能追根溯源，迎接思維的蛻變，阿里巴巴的“第一性”就是對技術創新的相信與堅持。