袁銘良

　　我們研究發現，中國跨境并購趨勢與中國經濟的發展周期密不可分：

　　1。中國2005年至2013的名義GDP年均復合增長率為15。5%，而1995年至 2004年的名義GDP年均復合增長率為11。3%。從國家“十一五規劃（2006-2010）”和“十二五規劃（2011-2015）”來看，過去的 10年是中國工業化和城鎮化加速發展的10年，這一階段對資源消耗需求總量和強度都大大增強了，包括石油、鋼鐵和礦產等重要資源。

　　國內資源型企業為了滿足國內的市場需求以及在國際采購中有更多的話語權，開始到海外并購資源型公司也就不足為奇。同時，中國也在引入國外公司利用它們的先進技術來開發國內的資源，由此引發例如殼牌1億美元并購四川皇朝梓潼能源等入境并購的交易。

　　2。最近10年是中國自2001年加入WTO后履行承諾建立和完善法律法規、向國際逐步開放國內市場的10年。同時中國積極在參與像亞太經合組織和上合組織等區域性貿易圈的建設并發揮積極作用。

　　這些重要舉措促進了國內外資本的雙向流動，而并購的實質正是資本的流動和產權的讓渡，跨境并購正是這種資本雙向流動的集中體現。

　　3。2008年開始的全球金融危機，刺激了跨境并購的熱潮。2009年至2011年三年間中國企業 共計宣布了794件出境并購事件，占到最近10年宣布的全部出境并購事件的38。8%。在2011年制造業以及批發和零售行業兩大行業發生的并購數量，創下了其行業并購歷史上迄今為止最多并購案件數，在當年分別披露了156和34件并購案例，制造業當年最大的海外并購案當屬中海油以21億美元對價私有化了 加拿大的OPC公司為世人矚目，而河北鋼鐵12億美元收購瑞士德高控股10%股權則創下2011年批發和零售行業最大海外并購案件。

　　受到全球金融危機的影響，入境并購在2008年和2009年較2007年(宣布95件入境并購)出現較大的回落，降幅達到31。6%；但是從2010年開始入境并購出現大幅度回升，在2011年達到迄今為止入境并購的最高點，2011年宣布了229件入境并購交易。

　　同時，中國最近10年跨境并購浪潮與中國的行業發展階段和企業發展階段也有緊密聯系，我們會在中國企業出境并購行業分析專題中分享研究成果。