新疆自清代以來主要通行紅線和銀橭，后來又發行了代表這兩種金屬幣的紙鈔。辛亥革命以后新疆發行紙幣的機構有新疆藩庫、新疆財政司（廳）。民國初期，新疆發行藩庫官票，面額400文，值銀1橭。

　　1928年，新疆發生政變，在民國初曾統治新疆達十七年之久的楊增新被當時軍務廳長，外交署長樊耀南一派所暗殺，但政變不久后，掌軍隊的金樹仁出兵討伐樊成功，成為新疆的統治者，金樹仁上臺后又發行銀橭票。1933年盛世才主政新疆后，為打擊軍伐內戰所引起日益嚴重的通貨膨脹，擬將新疆省銀行改組成新疆商業銀行。

　　盛世才一向以“新疆王”自居，唯我獨尊。他把新疆政府和共產黨、國民黨合稱為“中國三大政治集團”，又以國共兩黨以外的“第三領袖”自居，而且還狂妄地把自己與斯大林、羅斯福、邱吉爾、蔣介石、毛澤東一起并稱為“世界反法西斯陣線六大領袖”。由于新疆與蘇聯近在咫尺，盛世才為了鞏固自己的統治，和蘇聯的關系一度處于“蜜月”中。

　　其時盛世才為了討好共產黨，，曾把中共黨員請到新疆參與政事工作。中共黨員到新疆工作，是1936年盛世才當面向經新疆赴莫斯科的周恩來請求后才得以實現的。中共中央為了打通國際路線，得到蘇聯的援助，也支持盛世才。1936年底，中共派出一批干部到達新疆，共產黨員孟一鳴任教育廳長兼新疆學院院長，共產黨員林基路兼任新疆學院教務長。1937年4月，陳云擔任了中國共產黨駐新疆的第一任代表，負責對盛世才的統戰工作，這標志著中國共產黨與盛世才統一戰線的建立。1938年1月，中共中央政治局委員鄧發任中共駐新疆代表。一年后，從蘇聯回國的陳潭秋接替鄧發擔任中共駐新疆代表。

　　1938年初，中共中央派毛澤民到新疆工作。他先后任省財政廳廳長、民政廳代理廳長等職。應盛世才的邀請，中共中央從延安又抽調一批干部，在1938年分三批先后進入新疆。中國共產黨大批干部來到新疆工作，對新疆政治、經濟、文化事業的進步與發展，作出了重大的貢獻。

　　盛世才還請毛澤民擔任了新疆省銀行理事長。1939年1月1日毛澤民把新疆省銀行改組為新疆商業銀行，改革幣制，廢橭改元。

　　1941年秋后，為人狡詐、殘酷、善變，反復無常的盛世才轉而投靠蔣介石，更于1943年殺害陳潭秋、毛澤民等共產黨人，以向蔣表忠誠。

　　毛澤民犧牲后，他在新疆進行的幣值改革自然就夭折了。新疆的貨幣發行，此后在國民黨要員的干預下愈發失控。國民黨在新疆兵力不大時，對盛世才是竭力拉攏，但當國民黨陶峙岳兵團的三個師全部進入迪化后，蔣介石對盛世才的臉色驟變。盛世才沒想到投靠國民黨是“引狼入室”。鑒于此，盛世才開始采取對策，準備把國民黨勢力逐出新疆，但為時已晚了。1944年8月11日，盛世才制造了逮捕國民黨新疆省黨部書記長黃如今、建設廳廳長林繼庸等人的“八一一黃林案”。一時間，整個迪化處于恐怖之中。為尋找退路，盛世才企圖再次投靠蘇聯。他致電斯大林，要求重新加入蘇聯共產黨和將新疆劃為蘇聯的一個加盟共和國。但此時蘇聯政府已經對盛世才徹底失望。斯大林拒絕了他的要求，并把其電報轉給了蔣介石。

　　1948年隨著國民黨的軍事失利，經濟失調，物價暴漲，貨幣貶值，新疆商業銀行再次被改組為新疆省銀行后，鈔票面值越印越大，由最小面額1分到發行面額6億、30億，直至最大面額竟然達60億元，可謂曠古未聞，創世界貨幣史之最大笑話。這張60億元的鈔票上印有“折合金圓券壹萬元”字樣。一張鈔票印有兩種面值，這在我國貨幣史上是罕見的。